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　　CFC金属计议

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　　作家 | 王彦青   中信建投期货计议发展部

　　本论说完成技术  | 2024年5月26日

　　节录

　　市集运转情况：本周工业硅期货发扬强势，上半周受宏不雅风光向好推动，呈底部抬升情状，涨幅相对关注，但周五盘面在无明确利多之下倏得大幅拉升，资金驱动迹象明白。SI2407整周涨跌幅+7.58%%，收于12775元/吨。现货市集方面，市集发扬也曾疲软，下流采购需求并无明白开释，部分招牌报价还有所下调，与期货市集呈背离情状。不外，跟着期货价钱上升，期现商交易活跃度提高。

　　供应情况：本周工业硅开炉数上升，四川厂家进一步开炉，新疆亦有新增，云南硅厂开炉相对冷静。据百川盈孚数据，截止5月23日，我国金属硅开工炉数345台，合座开炉率46.06%，较上周加多10台。

　　需求情况：多晶硅价钱有止跌迹象，但多数亏空之下，行业络续施压原料端工业硅；有机硅弱稳运转，企业开工相对庄重，对工业硅采购按需为主；铝合金小幅加价，但加工费承压，保管刚需采购；工业硅出口数据向好。

　　老本利润：工业硅老本趋于下行，煤价与硅石价钱趋稳，但西南丰水期电价下调，有望压低合座坐褥老本。利润方面，现货坐褥利润暂稳，但期货价钱飞腾给企业较好套保契机，企业坐褥利润存在回起飞间。

　　总结：西南丰水期驾驭，四川硅厂开工渐渐加多，云南硅厂开工相对冷静，供应总体呈上升之势；多晶硅全行业均濒临亏空压力，检会减产正在进行时，但下流硅片压力仍在，难对硅料形成有劲支合手，有机硅、铝合金也濒临下流需求疲软的问题，因此三大下流对工业硅需求齐发扬偏弱。总体来看，尽管前期工业硅行情低迷已消化掉大部分利空，但现时工业硅基本面仍出丑到飞腾基础，期货盘面的快速飞腾或更多由市集资金及风光带动，因此，短期工业硅宜以偏空念念路对待。操作上，轻仓作念空，或探究卖看涨或买看空的期权策略，SI2407合约参考区间12000-13000元/吨。

　　一

　　行情回来

　　本周工业硅期货发扬强势，上半周受宏不雅风光向好推动，呈底部抬升情状，涨幅相对关注，但周五盘面在无明确利多之下倏得大幅拉升，资金驱动迹象明白。SI2407整周涨跌幅+7.58%%，收于12775元/吨。

　　现货市集方面，市集发扬也曾疲软，下流采购需求并无明白开释，部分招牌报价还有所下调，与期货市集呈背离情状。不外，跟着期货价钱上升，期现商交易活跃度提高。

　　二

　　价钱影响成分分析

　　1、供应

　　本周工业硅开炉数上升，四川厂家进一步开炉，新疆亦有新增，云南硅厂开炉相对冷静。据百川盈孚数据，截止5月23日，我国金属硅开工炉数345台，合座开炉率46.06%，较上周加多10台。

　　2、需求

　　2.1多晶硅有止跌迹象

　　本周多晶硅价钱趋于庄重，部分因为现时高下流均无成交能源，关于硅片企业来说，现时正处在亏空及去库阶段，企业开工能源不及，而硅料企业现时也濒临全线亏空情状，出货意愿较低。现时多晶硅企业检会减产渐渐鼓动，对工业硅采购减少，无力支合手工业硅价钱走高。

　　2.2有机硅弱稳运转

　　有机硅DMC价钱近期波动幅度放缓，宏不雅计谋带来的利多尚未传导至产业端，下流需求仍然不冷不热，有机硅坐褥仍然处在亏空境地，因此坐褥积极性有限，部分企业保管降负坐褥情状，对工业硅采购以按需极少屡次采购为主，难以给工业硅带来增量需求。

　　2.3铝合金小幅加价

　　本周铝合金ADC12价钱小幅回升，近期铝价发扬强势，给铝合金价钱带来支合手，但铝合金加工费显耀承压，企业坐褥意愿受到压制，对工业硅原料采购以按需采购为主。

　　2.4出口数据向好

　　工业硅出口价钱暂稳。海关数据倡导，2024年4月中国金属硅出口量为6.66万吨，环比加多4%，同比加多50%。2024年1-4月金属硅累计出口量23.19万吨，同比加多21%。

　　3、老本利润

　　工业硅老本趋于下行，煤价与硅石价钱趋稳，但西南丰水期电价下调，有望压低合座坐褥老本。利润方面，现货坐褥利润暂稳，但期货价钱飞腾给企业较好套保契机，企业坐褥利润存在回起飞间。

　　4、库存

　　本周工业硅库存络续上升，社会库存38.6万吨，较上周加多0.7万吨，其中广期所仓单库存27.8万吨，加多1.0万吨；本周工业硅工场库存9.3万吨，较上周加多0.2万吨。

策略

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　　西南丰水期驾驭，四川硅厂开工渐渐加多，云南硅厂开工相对冷静，供应总体呈上升之势；多晶硅全行业均濒临亏空压力，检会减产正在进行时，但下流硅片压力仍在，难对硅料形成有劲支合手，有机硅、铝合金也濒临下流需求疲软的问题，因此三大下流对工业硅需求齐发扬偏弱。总体来看，尽管前期工业硅行情低迷已消化掉大部分利空，但现时工业硅基本面仍出丑到飞腾基础，期货盘面的快速飞腾或更多由市集资金及风光带动，因此，短期工业硅宜以偏空念念路对待。

　　操作上，轻仓作念空，或探究卖看涨或买看空的期权策略，SI2407合约参考区间12000-13000元/吨。

　　作家姓名：王彦青

　　期货交游究诘从业信息：Z0014569

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